Analisis Perilaku Herding terhadap Kinerja Portofolio pada Sektor Perbankan yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2025
Downloads
Perilaku herding merupakan fenomena dalam behavioral finance yang dapat memengaruhi kualitas keputusan investasi dan kinerja portofolio, terutama pada pasar dengan dominasi investor ritel dan tingkat likuiditas tinggi seperti sektor perbankan di Indonesia. Namun, bukti empiris mengenai pengaruh herding terhadap kinerja portofolio berbasis risiko masih terbatas, khususnya pada konteks pasar modal Indonesia. Penelitian ini bertujuan menguji pengaruh perilaku herding terhadap kinerja portofolio pada saham sektor perbankan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2025. Pengujian perilaku herding dilakukan dengan menerapkan model Cross-Sectional Absolute Deviation (CSAD), sedangkan kinerja portofolio diukur dengan Rolling Sharpe Ratio 20D Annualized. Data penelitian berupa data harian dengan 235 observasi untuk pengujian herding dan 216 observasi untuk pengujian kinerja portofolio. Hasil statistik deskriptif menunjukkan bahwa CSAD memiliki rata-rata 0,01982, sedangkan Rolling Sharpe Ratio memiliki rata-rata 0,65051. Hasil regresi herding menunjukkan bahwa nilai R Square sebesar 0,441 dan koefisien kuadrat return pasar (Rm^2 ) bernilai positif sebesar 4,787 dengan signifikansi 0,015, sehingga tidak ditemukan indikasi herding. Selanjutnya, regresi CSAD terhadap Rolling Sharpe Ratio menghasilkan koefisien -46,353 dengan signifikansi 0,074, sehingga pengaruhnya tidak signifikan. Konklusi penelitian ini menunjukkan bahwa perilaku herding tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kinerja portofolio. Kontribusi penelitian ini terletak pada penggunaan ukuran kinerja berbasis risiko dalam menguji perilaku investor sektor perbankan Indonesia.
Aminarty, F., Amina, N., Indrijawati, A., & Ferdiansah, M. I. (2025). Interaksi Antara Perilaku Investor Dan Tren Pasar Modal. Advances in Management & Financial Reporting, 3(3), 335–362.
Adrian, T., Natalucci, F. M., & Qureshi, M. S. (2023). Macro-financial stability in the COVID-19 crisis: Some reflections. Annual Review of Financial Economics. https://doi.org/10.1146/annurev-financial-110821
Akbar Nasution, M. (2025). Data-driven portfolio optimization using K-means and Markowitz model: Evidence from LQ45 stocks. Economic: Journal Economic and Business, 4(2), 349–354.
Al Hashfi, R. U., Naufa, A. M., & Munawaroh, U. (2021). Are Islamic stocks less exposed to sentiment-based mispricing than non-Islamic ones? Evidence from the Indonesian Stock Exchange. Journal of Islamic Monetary Economics and Finance, 7(1), 1–26. https://doi.org/10.21098/jimf.v7i1.1319
Aminarty, F., Amina, N., Indrijawati, A., & Ferdiansah, M. I. (2025). Interaksi antara perilaku investor dan tren pasar modal. Advances in Management & Financial Reporting, 3(3), 335–362.
Arif, E., Suherman, I., & Widodo, A. P. (2025). Revolusi prediksi saham: Pemanfaatan machine learning dan analisis sentimen dalam dunia keuangan. Greenbook Publisher.
Awad, A. B., Gharios, R., Abu Khalaf, B., & Seissian, L. A. (2024). Board characteristics and bank stock performance: Empirical evidence from the MENA region. Risks, 12(5). https://doi.org/10.3390/risks12050081
Chang, E. C., Cheng, J. W., & Khorana, A. (2000). An examination of herd behavior in equity markets: An international perspective. Journal of Banking & Finance, 24(10), 1651–1679. https://doi.org/10.1016/S0378-4266(99)00096-5
Eki Rahman, R., & Ermawati. (2020). Analysis of herding behavior in the stock market: A case study of the ASEAN-5 and the United States. Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan/Monetary and Banking Economics Bulletin, 23(3), 297–318. https://doi.org/10.21098/BEMP.V23I3.1362
Fahmi, M., Sonny, G., Kusuma, M., Faris Afif, M., & Widiyanti, J. (2025). Peran big money dalam pasar modal Indonesia: Analisis dampak terhadap likuiditas, harga saham, dan arah sentimen pasar. Balance: Jurnal Akuntansi dan Bisnis, 10(2), 237–249. https://ojs.um-palembang.ac.id/index.php/balance
Hassan, M. T. U., & Jamil, S. H. (2021). Investigative study of investor’s herding behavior during bullish and bearish market: A case of Pakistan Stock Exchange. European Journal of Business and Management Research, 6(3), 17–25. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2021.6.3.847
Kasnelly, S., & Agustia, I. (2025). Pengaruh suku bunga terhadap valuasi obligasi dan saham di pasar keuangan Indonesia periode 2024–2025. Zona Keuangan: Program Studi Akuntansi (S1) Universitas Batam, 15.
Kusuma, A. R. (2025). Analisis perbandingan herding behavior dan overconfidence bias antara investor saham dan kripto dengan literasi keuangan sebagai variabel moderasi: Pengaruhnya terhadap keputusan investasi. Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim.
Marietza, F., & Ayuningsih, S. T. (2022). Do firm value and institutional investors affect on herding behavior? Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 7(3). http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index
Mulyanto Nugroho, M. M., Agustono, D. O. S., & Nekky Rahmiyati, M. M. (2025). Eksplorasi nilai perusahaan dengan earnings management: Green investment, risiko financial, dan ekonomi makro. Thalibul Ilmi Publishing & Education.
Nabila, A., Lorenza, A., Gea Az-Zahra, F., & Muhammadiyah Bengkulu, U. (2025). Efisiensi portofolio dengan teori Markowitz: Studi pada saham blue chip Indonesia. Journal of Islamic Economics and Finance (JoIEaF), 2(2).
Nasution, A. A., Rukiah, M., Fauzan, M., & Harahap, R. Z. A. (2024). Manajemen keuangan (1st ed.). Merdeka Kreasi Group.
OJK. (2025). Laporan SBPO TW IV-2025.
Salhuteru, I. F. (n.d.). Pengaruh overconfidence bias, herding behavior, dan framing effect terhadap perilaku keuangan investor: Kerangka konseptual berbasis kajian literatur.
Sharpe, W. F. (1994). The Sharpe ratio. The Journal of Portfolio Management, 21(1), 49–58. https://doi.org/10.3905/jpm.1994.409501
Sitinjak, J. M., Xenoglosi, B. G., Parhusip, J. Y., Agusman, I. Y., & Manda, G. S. (2026). Pengaruh volatilitas pasar saham terhadap kinerja saham perbankan: Studi pada Bank BRI di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Administrasi dan Manajemen, 16(1), 214–223.
Tirta, A. A. (2024). Pengaruh kebijakan dividen perusahaan, nilai buku ekuitas dan risiko keuangan terhadap kinerja saham yang dimoderasi oleh sentimen investor (Studi kasus pada perusahaan industri keuangan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2020–2022).
Wayan Dista Anggreni, N., Nyoman Suli Asmara Yanti, N., & Agama Hindu Negeri Gde Pudja Mataram, I. (2026). Peran analisis fundamental dalam valuasi saham dan pengambilan keputusan investasi: Studi kasus saham BBCA periode 2020–2024. Jurnal Maneksi (Management Ekonomi dan Akuntansi), 15(1), 242–254. https://doi.org/10.31959/jm.v15i1
Copyright (c) 2026 Feriyanto Feriyanto, Suroso Suroso, Dwi Epty Hidayaty
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
Authors who publish with this journal agree to the following terms:
- Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International (CC-BY-SA). that allows others to share the work with an acknowledgement of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgement of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work.
